撫順特鋼1月2日晚公告透露，這宗由民營企業為主要投資者對國有鋼企實施的重整收購，已獲得了中國商務部、國防科工局及證監會等部門的審查和批復。
待重整完成后，沙鋼集團董事局主席沈文榮控制的“錦程沙洲”將擁有東北特鋼集團43%股份，并成為其控股股東。此外，通過收購東北特鋼，錦程沙洲還將間接擁有上市公司撫順特鋼38.22%的股權，從而對撫順特鋼實施控制。
重整方案獲批
歷時一年多，備受關注的東北特鋼破產重整案，終于艱難邁入收官階段。2018年1月2日晚，撫順特鋼發布了關于東北特鋼破產重整案的《收購報告書》，并透露重整投資人寧波梅山保稅港區錦程沙洲股權投資有限公司（以下簡稱“錦程沙洲”）和東北特鋼集團于近日先后通過了國防科工局、商務部反壟斷局及證監會等主管部門的審批。
這意味著，東北特鋼重整案將進入最后的執行階段。中國首例民營鋼企接盤重整地方大型國有鋼企的案例即將獲得成功。
作為中國北方規模最大且提供軍用特殊鋼的重要公司，東北特鋼的破產重整案可不是一個小事件。
受鋼鐵市場寒冬沖擊和長期以來債務包袱拖累，東北特鋼自2016年3月28日起連續出現企業債券違約，至當年10月累計10只債券違約，涉及本金71.7億元。由于無法再通過發債或貸款引入新的資金，東北特鋼遭遇了嚴重的債務危機。
考慮到東北特鋼擁有優質的特鋼資產及重整價值，債權人向大連中院提出對東北特鋼集團的破產重整申請。2016年10月10日，大連市中級人民法院受理了債權人對東北特鋼及下屬兩家子公司的重整申請，東北特鋼正式進入破產重整程序。截至當年11月20日，管理人收到的申報債權總額約700億元。
隨后數月，資本市場一度對誰能最終接盤傳聞不斷。在寶武、鞍鋼集團、中信泰富特鋼等熱門人選中，市場一度猜測最終接盤方大概率將是同屬東北地區及國資性質的鞍鋼集團。但令市場和鋼鐵行業意外的是，最終，沙鋼集團董事局主席沈文榮實控公司錦程沙洲，將與本鋼集團旗下的本鋼板材共同擔任投資人，參與東北特鋼的重整。
沙鋼集團是國內最大的民營鋼鐵企業，沈文榮是沙鋼集團的實控人。截至2017年上半年，沙鋼集團總資產1283.6億元，凈利潤25.53億元，同比增加163.2%。此外，沙鋼集團持有A股上市公司沙鋼股份20.34%的股份。
工商資料顯示，錦程沙洲成立于2016年4月底，其15名自然人股東幾乎全為沙鋼集團高管。值得強調的是，在錦程沙洲的股東中，沈文榮一人持股比例為70.53%，為錦程沙洲的控股股東與實控人。
據最新《收購報告書》透露，2017年7月5日，錦程沙洲在大連正式簽署了《東北特鋼等三家公司破產重整之投資框架協議》，錦程沙洲將作為主要投資者參與東北特鋼集團破產重整。錦程沙洲將出資近45億元投資東北特鋼，并將持有重整后東北特鋼43%的股權，成為其控股股東。
同時，由于東北特鋼是撫順特鋼母公司，錦程沙洲還將間接取得撫順特鋼38.22%股份，從而間接控制撫順特鋼。
此外，本鋼集團通過本鋼板材投資10.38億元，將持有重整后東北特鋼10%的股權。錦程沙洲和本鋼板材合計持有東北特鋼53%的股權。其余47%的股權為債權人持有。
2017年8月8日，東北特鋼召開債權人會議，審議通過了本次重整計劃；3日后，大連中級人民法院裁定通過本次重整計劃。
9月27日，國防科工局批復同意本次重整的軍工事項審查；2017年12月18日，商務部反壟斷局回函通過本次重整的反壟斷審查；12月26日，中國證監會出具了相關批復文件，核準豁免錦程沙洲的要約收購義務。
1月3日，國內某大型券商機構固收部門人士向21世紀經濟報道指出，這單歷時一年之久的重整案，從債務規模來看不算最高，但是其重整難度卻相當大，“一邊是遼寧國資控股的國有鋼企，一邊是江蘇地區的民營鋼企。跨地區重整談判外，管理人還要拿著方案與1000多家債權人談判博弈，債權人中也不乏實力雄厚的國家隊。最終能拿出各方都滿意的方案實在不易。”
對于重整的重要意義，錦程沙洲在公告中稱：“參與本次重整，系響應國務院供給側改革及《東北振興‘十三五’規劃》等政策、規劃號召的重要舉措。錦程沙洲通過兼并重組的方式，對東北特鋼集團的產線、產品結構進行調整，有助于提升東北特鋼集團的企業競爭力，創造江蘇省、遼寧省兩省合作典范，并有望打造經濟新常態下破產重整的典范案例，具有重要社會意義和經濟意義。”
承諾5年內消除同業競爭
值得注意的是收購報告書也指出了重整實施后，沈文榮控制的沙鋼集團旗下子公司沙鋼淮特鋼與撫順特鋼之間或將面臨同業競爭問題。
據收購報告顯示，2016年全年，撫順特鋼銷售特鋼鋼材49萬噸，而淮特鋼銷售特鋼125萬噸。兩家公司在特殊鋼四個子品種合金結構鋼、碳素工具鋼、高合金工具鋼、彈簧鋼的生產方面存在重合。
若從銷售區域來看，上述開兩家公司的合金結構鋼產品在浙江市場存在一定程度上的銷售重合，但均不依賴浙江這一單一市場。對于碳素工具鋼、高合金工具鋼及彈簧鋼這三種撫順特鋼產量較小的產品，兩家公司也在江蘇、浙江等華東地區存在銷售重合。
為避免兩家上市公司出現同業競爭，錦程沙洲及沈文榮分別作出了承諾。其中，錦程沙洲明確，不會以任何形式直接或間接從事與撫順特鋼相同或類似業務，亦不以任何形式直接或間接從事與撫順特鋼產生實質同業競爭關系的鋼鐵產品的生產。
“自本次重整完成之日起的五年內，錦程沙洲將在符合相關法律、法規要求的前提下，通過行使股東權利采用包括但不限于資產出售、重組、吸收合并等方式對所控制的特殊鋼業務進行徹底整合，最終消除錦程沙洲所控制的特殊鋼業務間所存在的同業競爭。”
沈文榮也承諾稱，自本次重整完成之日起的五年內，將在符合相關法律、法規要求的前提下，通過行使股東權利采用資產托管、出售、重組、吸收合并等等方式對所控制的特殊鋼業務進行徹底整合，最終消除本人所控制的特殊鋼業務間所存在的同業競爭。
《收購報告書》還透露，截至1月2日，錦程沙洲及其實際控制人沈文榮均沒有在未來12個月內改變撫順特鋼主營業務或對撫順特鋼主營業務做出重大調整的計劃。
在分析師看來，目前東北特鋼的重整案已經接近收官。這宗民營鋼企對國有鋼企的接盤重整，不僅為東北特鋼“輸血”帶來資金，更有望給這家老牌國企注入高效市場化的管理機制和強勁的盈利能力。
分析師認為，在前兩年鋼鐵行業大力開展去產能及整頓出清地條鋼專項行動的基礎上，2017年鋼材價格持續回升，這也為東北特鋼重整后順利生產運營提供了有利的市場環境。
1月3日，中國人民大學破產法研究中心主任、北京市破產法學會會長王欣新在接受21世紀經濟報道采訪時指出，“東北特鋼重整案的順利推進，首先對東北特鋼重獲生機、振興東北經濟起到了推動作用。其次對東北地區鋼鐵、裝備等重工業行業實施供給側結構性改革也可以起到很好的示范作用。”
“破產法的實施落地，在中國不僅是法律問題，更關系到經濟、社會問題。此次東北特鋼重整方案中，遼寧國資能放棄對東北特鋼的控股權讓民企入主，說明東北地區已經開始重視并嘗試用市場化、法制化的手段（包括破產重整）來解決地區、企業的經濟發展中的問題。東北經濟的振興，不僅需要政策、資金等外因，也需要靠市場化的理念和法制化機制等內因來推動。”王欣新強調。
